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??????? 上半年在投资回落配景下，煤炭下游行业产量低迷，除水泥逐月改善外，粗钢产量及发电量尚无好转迹象 。煤炭需求大幅回落 。
???� 。�1）电煤需求有望好转
?? 上半年受水电挤压及需求下滑，火力发电同比迅速下滑，上半年累计同比仅2.6%，较去年同期12.49%大幅回落，尤其6 月份火力发电量下滑4.18% 。
?? 从六大电厂耗煤来看，进入7 月份后日均煤耗坚持在60 万吨以上，相比6 月份及之前大幅上升，旺季效应有所展现 。
? 陪同着日耗煤量的上升，六大电厂煤炭库存有所下滑，7 月尾库存不到1500 万吨，相比6 月尾下滑100 多万吨，库存天数由6 月尾的近30 天下滑至现在的23 天左右 。
?? 进入7 月份后，北方四港煤炭库存最先回落，同时中国沿海煤炭运价竣事了一连三个月的下跌最先反弹，显示煤炭需求有所好转 。?? 预计下半年随着投资企稳回升，电力需求也将止跌回升，凭证中电联预计下半年全社会用电量同比增添6-8%，相比上半年的5.5%的增速有所提高，同时在水电季节性回落的情形下，火力发电将显着恢复，电煤需求有望逐步改善 。??
� 。�2）冶金煤需求仍然低迷?
? 上半年天下粗钢产量同比增速逐月回落，虽然钢材库存自2 月份最先逐月下滑，但价钱的一连下滑使得全行业普遍亏损 。
?? 短期来看钢厂价钱大幅下跌，触发钢铁企业减产止损，不扫除后续钢企大幅减产可能，钢铁产量仍将继续回落 。短期冶金煤需求仍无转机，价钱继续承压 。??
� 。�3）电煤体现将好于冶金煤，总体需求不气馁?
? 经由前期大幅调解，秦皇岛煤价近期迎来触底反弹，综合来看，火力发电量预计近期将见底回升，国际煤价近期也最先止跌反弹，入口压力将会削弱，下半年随着投资发力，水电季节性削弱，电煤需求将继续改善 。焦煤随着后续钢企可能的减产短期仍有压力，预计三季度后有望随经济回升需求好转 。总体对行业需求不气馁 。
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